エルメス、ルイ・ヴィトン買収に全力

2010年10月エルメス家族のレノ・モメア（Renaud Momméja）は2つの深い記憶を残している。ボルドーのリストラc-Médoc村にある酒屋フォーカス・オステンブルク（Chateau Fourcas Hosten）が大豊作だった記憶がある。「それは特別な年だった」とモマイヤーは酒場のレストランで言った。彼の前にはザリガニのニラ蒸しが並んでいた。レストランの窓の外、梅楽ブドウ園は早春の日差しを浴びている。

モマイヤーが2010年10月の第2段に深く記憶しているのは10月23日で、ちょうど酒場の収穫シーズンが終わった3日後だった。モマイヤー氏はその日、フランス企業の大物ベルナール・アルノー（Bernard Arnault）が彼のファミリー企業パリの高級品大手エルメスインターナショナル（Hermès International）に攻撃を仕掛けたことを知った。「エルメス家の誰もがこのニュースを知った瞬間に私たちがいた位置を覚えている」とモマイヤーは話をしながら、彼の執事は2004年の深紅のフォーカス・オステンバーグ特級上等ワインを注いだ。モマイヤーは当時、土曜日の午後にトゥールーズで行われたラグビーの試合を見に車を走らせていた。彼はラジオからアルノがすでに買収するエルメス社が大量に株式というメッセージを送った。「私たちはみんな呆然としていた」とモマイヤは告白した。

モマイヤーはエミール・エルメス（Emile Hermès）の現在の72人の成年子孫の一人だ。エミール・エルメスは当時パリの鞍作り職人だったが、鞍作りという家族産業を世界の高級品業界の王冠に変えた。エルメスは、華やかなスカーフとトレードマークの「バーキン」（Birkin）バッグと「ケリー」（Kelly）バッグのメーカーとして、現在パリの証券取引所に上場し、年間売上高32億ドルの企業大手となっている。しかし、エルメス社は今でもエミール・エルメスの末裔の手に厳しく支配されている。彼らは今、世界3大陸に散らばっており、音楽DJ、バイク販売から投資銀行までの職業に従事しているが、エルメス社の新たな小株主であるルイヴィトン社（LVMHモ？t Hennessy Louis Vuitton）が交差している。

ルイ・ヴィトン社の最高経営責任者であり、現在世界第4位の富豪でもあるベルナー・アルノ氏は、過去にも買収行動への抵抗に遭遇し克服したことがある。ルイ・ヴィトン（Louis Vuitton）、ジバンシー（Givenchy）、嬌蘭（Guerlain）など、長い歴史を持つ50以上の贅沢ブランドを時には横暴な手段で制御してこそ、アルノーはルイ・ヴィトン社を世界初の贅沢品コレクションに作り上げることができる。今年3月には、127年の歴史を持つイタリアのジュエリーと時計会社ブルガリ（Bulgari）を買収した。長年の接触と交渉を経て、ブルガリの家族所有者はついにルイ・ヴィトン社への株式売却に同意した。

ブルガリの買収案は善意の買収だが、アルノーは家族経営企業に不調和な種をまくのが上手で有名だ。1980年代、ルイ・ヴィトン家の後継者の1人であるヘンリー・ラカミエ（Henry Racamier）に誘われてルイ・ヴィトン社に入社したアルノーは、当時、社内の家族と別の派閥と争っていた。アルノはラカミエに協力して家族内の主要なライバルを破った後、ラカミエに代わってルイヴィトン社の支配者になった。「アルノーは最初はとても礼儀正しい」とルイ・ヴィトンの社長だったジャン＝ルイ・マーシャル（Jean-Louis Masurel）氏は回想している。「ルイ・ヴィトンの家族の一部のメンバーと友達になり、彼らに会社の役職と肩書きを提供する。彼はこの方法でルイ・ヴィトンの家族を分化させ、それぞれを敵に回すのが彼の策略だ」。

しかし、エルメス買収案でアルノーは大きな抵抗に直面した。エルメス家から見れば、アルノはエルメス社を油切れのランプ枯れに搾り取る略奪者だ。エミール・エルメスの孫でエルメス家の現在の族長で75歳のベルトラン・ピエシュ（Bertrand Puech）の言葉で言えば、アルノーは「カシミアを着たオオカミ」だ。エルメスがパリのサンオノレ通り（rue du Faubourg Saint-Honorré）の旗艦専門店の上階にあるオフィスでは、エルメスの発展の写真と大事記が壁に掲げられていた。ピエシュは子供の頃、両手に靴を持っていたが、裸足で専門店のロビーを走っていたことを思い出した。「それは、お母さんが私たちにきちんとした服装の子供がいつまでも靴を持っているべきだと教えてくれたからです」と笑った。今ではエルメス製のJohn Lobbオックスフォード靴を履いており、靴にはシルクの靴ひもとエルメスのシンボルであるオレンジ色の小さな四角模様があしらわれており、ピエシュの服装は完璧だ。しかし、彼は昨年10月23日の自分の経験を不快に思い出した。ピエシュは同日、孫娘を連れてパリのオスドリツ駅に向かっていたところ、電話が鳴った。電話の向こうはアルノだった。「エルメスの株式の一部を買収したことを知ってもらいたい。私たちはこれについてプレスリリースを発表しようとしている」とアルノはピエシュに言った。数時間後に発表されたプレスリリースによると、ルイ・ヴィトン社はエルメス社の株式14.2%を保有しており、保有株式をすぐに17%に引き上げることができるという。ルイ・ヴィトン社は3日後にこのようにし、数週間後に再びエルメスに対する持ち株比率を20.2%に引き上げた。

エルメスの家族は、アルノが保有するエルメスの株式を急速に引き上げる方法を知った後、彼らの驚きは怒りに変わった。アルノーは2001年からエルメス社の株式を段階的に購入し、ルイ・ヴィトン社のオフショア子会社に隠しながら、すべての子会社が保有するエルメス株式の総額が5%未満の流通株式を確保している。5%水準線を超えると、アルノーはフランス株式市場の規制当局に株式の詳細を公表せざるを得なくなるからだ。また、アルノーはエルメス社の株式派生ツール（同様に情報開示規定を回避）を購入し、昨年秋に一連の稲妻のような迅速な取引を通じてこれらの株式派生ツールを計約13%のエルメス株式に変換した。アルノーはその後、フランスの証券市場規制当局に提供された文書でこれらの取引を詳細に説明した。

エミール・エルメスの孫で39歳のジュリー・ゲラン（Julie Guerrand）氏は昨年10月23日午前、アルノーがエルメス社の株式を買収したことを知り、パリのアパートでRothschild&Cie投資銀行のデビッド・ドドドシルルド最高経営責任者から電話を受けた。ギャラン氏は同社で12年間勤務していたが、実際にはアルノー氏がエルメスの株式を株式派生ツールで置換するための取引行動を秘密裏に提案していた。ジュリー・ギャランは今年3月にRothschildを退社し、エルメスに入社し、企業発展部門の責任者を務めた。これにより、エルメスに勤める25人のエミール・エルメスの末裔の1人となった[エルメスの現在の最高経営責任者パトリック・トーマス（PatrickThomas）はエルメスの家族ではなく、エミール・エルメスの孫で2006年に引退したジャン＝ルイ・デュマ（Jean-Louis Dumas）からエルメスを引き継いだ。」

アルノー氏は本文についてのインタビューを断ったが、エルメス社の単一大株主になることを最初から計画していたわけではなく、エルメス家の会社に対する制御力を弱めるつもりもなかったと語っていた。ルイ・ヴィトン社が今年2月に行った年間売上状況の発表会で、アルノー氏はエルメス社への投資を「友好的」で「平和的」な行動として描き、エルメス社と戦略と運営面でのルイ・ヴィトン社の経験を共有したいと述べた。

エルメスファミリーは、同様の苦境に陥ったファミリー企業が外部買収に抵抗した多くの失敗例があることを冷静に認識している。ダウ・ジョーンズとウォール・ストリート・ジャーナルのオーナーであるバンクロフト（Bancroft）ファミリーも、マードックが50億ドルをかけてダウ・ジョーンズとウォール・ストリート・ジャーナルを完全に買収するまで、メディアの大物ルパート・マードック（Rupert Murdoch）の買収企図を阻止しようとした。フランスのタイタン・ホット・ファミリー（Taittinger）は、タイタン・ホットシャンパーニュ（Champagne Taittinger）、バカラクリスタル（Baccarat crystal）、パリのランドマークであるホテルルーテア（Hotel Lutetia）、気隆ホテル（H？tel de Crillon）などの産業を所有していたが、「企業襲撃者」（Corporateraidersとは、株式を大量に購入することで、ある会社を制御するための個人や機関の訳注を指す）の継続的な攻撃の下で、タイタン・ホット・ファミリーは対応に疲れ、最終的に2005年に32億ドルでファミリー産業を米国の買収ファンドStarwoodキャピタルに売却した。

外部買収に対して、エルメスファミリーの現在の管理者は他のファミリーとは異なることを決意している。彼らはエルメスを贅沢品業界が蔓延している合併ブームを防ぐ砦と見なしている。過去10年間、世界3大高級品グループのルイ・ヴィトングループ、パリ・スプリンググループ（PPR）、スイスのリッチモンドグループが世界の高級品市場で占める総シェアは倍増した。ベイン投資会社（Bain&Co.）世界の昨年のぜいたく品分野の消費総額は2340億ドルで、この3大グループは合計450億ドルの売上高を達成する見通しだ。エルメスは1837年に設立され、最初は馬具製造を手がける企業だった。エミール・エルメスは馬車時代の終焉を予見し、20世紀初頭にエルメス社の業務をトランクと関連部品の製造分野に転向した。エルメス家は、エルメス社がルイ・ヴィトングループの一部になれば、利益を求める非情な圧力はエルメスブランドが誇る工芸のレベルと家族の伝統を損ない、エルメスは元のエルメスではないと警告した。

「ルイ・ヴィトンと私たちエルメスには共通点はありません」と、エルメスの毛皮類の運営を担当するアクセル・デュマ（Axel Dumas）氏は軽蔑した。アクセル・ディマは投資銀行家だった。2002年、アクセル・ディマが亡くなった叔父で、エルメスのCEOだったジャン＝ルイ・ディマが彼を入社させた。アクセル・ディマはエルメスの再編が完了した後、同社の最高経営責任者に就任する予定で、この再編ではエルメスファミリーの若い世代のメンバーが複数の会社の重要な役割を担うことになる。アクセル・ディマがパリ郊外のポンタンにあるオフィスの外で、ガラスカーテンウォールの作業室にいた労働者がワニの皮を折り畳み、接着し、縫製して柏金バッグを作っていた。このシーンは完全に工業パイプラインの対向面であり、エルメスのハンドバッグはすべて1人の労働者が小さなブラシで裸の皮の縁に手でワックスをかけるなどの多くの工程を経て、少なくとも13時間かかる。

スポーツカーが消費者を車の展示室に引き込むように、スーパースター級のエルメスのハンドバッグもパリのサンオノレ通りにあるエルメス専門店のショーウインドーに赤いワニの皮を光らせたケリーバッグと、正灰色の小さな牛革のバーキンバッグが並んでいる。2つのエルメスのハンドバッグには価格が表示されていないが、少なくとも7000ドルで販売されており、ダチョウの皮など珍しい素材を使用したエルメスのハンドバッグは3万ドル以上で販売される。女優ジェーン・バーキン（Jane Birkin）の名前にちなんで名付けられたエルメスバーキンバッグのウェイティングリストは2年に及ぶ。ケリーバッグはモナコ王妃グレース・ケリー（Grace Kelly）の結婚前の名字で命名され、ケリーはパパラッチに直面した際にこのハンドバッグで妊娠中の体を隠していた。ケリーがこのエルメスのハンドバッグを手にした写真が米「ライフ」誌の表紙写真になると、このハンドバッグはすぐに有名になった。

エルメスは素朴な古典的気質とスター効果の間を巧みに泳いでいるが、その広告は明らかに半裸のモデルを起用していない。多くのハンドバッグにあるエルメスのロゴは、バッグのバックルに控えめな「エルメスパリ」という小さな文字だけだ。しかし、ヴィクトリア・ベッカム（Victoria Beckham）のエルメスへの愛は少しも低調ではなく、約100匹の色と漆塗りの目まぐるしいバーキンバッグを持っている。米ドラマ「ゴシップガール」（Gossip Girl）や「セックス・アンド・ザ・シティ」（Sex and the City）の多くのキャラクターもエルメスのハンドバッグへの愛着を隠さない。彼女たちはこれらのハンドバッグを持って市場を渡り歩き、エルメスの待機リストを回避する方法を工夫している。「エルメスブランドはずっとクラシックで、バーキンバッグを購入すれば、いつまでも時代遅れにならない」とロンドンに本部を置くブランドコンサルティング機関、インターブランド社のブランド戦略責任者、マンフレッド・アブラハム（Manfred Abraham）氏は言う。「エルメスは他の多くのブランドに欠けている長い生命力を持っている」。

エルメス・ファミリーはエルメス社の中で72%の株式を保有しており、これらの株式は現在162億ドルにのぼる。その多くの株式は現在、一部の家族や家族が配偶者や子供のために設立した基金に集中しているが、これらの株式はエルメスの成年相続人1人あたり平均2億2500万ドルの巨万の富を持つことを意味している。また、エルメス・ファミリーは保有株式の年間配当金を受け取り、今年の配当総額は1億6000万ドルに達する見込みだ。

これらの富は、エルメスの家族が自由に住所を選び、自由に職業を選ぶことができるようにした。例えば、エルメスの家族として、グザヴィエ・ゲランド（Xavier Guerrand）は北アフリカの芸術品を収集することに熱中し、モロッコのマラケシュにある豪華な別荘とセーヌ川を見下ろすことができるアパートにそれぞれ居住時間を配置した。もう一人のエルメスファミリーのパトリック・ゲランド（Patrick Guerrand）はパリ郊外のシャンティ（Chantilly）にポロクラブを持っている。エルメスの家族で33歳のチャールズ・デュマ（Charles Dumas）は、ファンからDJ圏のチャールズ皇太子と呼ばれている。スーパースターDJとして、チャールズ・ディマは居住地のロンドンから飛行機で世界中を歩き、高級クラブやナオミ・キャンベル（Naomi Campbell）、レオナルド・ディカプリオ（Leonardo DiCaprio）などのスター顧客が主催するプライベートパーティーでパフォーマンスを披露することが多い。49歳のモマイヤーはボルドーの酒場でも好評を博している。

でも、すべてのエルメスファミリーのメンバーの生活が幸せなわけではありません。メンバーの1人はチェロ奏者のムスチスラブ・ロストロポヴィッチ（Mstislav Rostropovich）の娘と醜い離婚騒動を経験し、もう1人は2008年にパリ発ニューヨーク行きのフライトでエールフランスの乗組員を襲ったとして逮捕されたエルメスの家族だった。それでも、エルメスの家族はエルメス社の維持に力を入れている。「エルメスは家族の持ち株を維持しなければならない」とチャールズ・ディマ氏は言う。「エルメスを放棄するのは、私たちが自分の魂を放棄するのと同じだ」。

ルイ・ヴィトン社とエルメス社の違いは、本社の門から明らかに見える。パリのセーヌ川右岸にある2社の本社は1マイルも離れていない。ルイ・ヴィトン社がモンタン通り（Avenue Montaigne）にある超現代的なオフィスビルでは、さまざまな明かりが点在したロビーに訪問者を迅速に案内するエスカレーターがあり、テレビの大画面にファッションショーの画面が点滅している。エルメスのオフィスビルでは、訪問者はまず19世紀に建てられた門をくぐる必要があり、ここはエルメスの納品口としても使われている。オフィスビルの上の階は混雑したオフィス街で、創始者エミール・エルメスのオフィスもその中にあり、そこにはまだ壊れたじゅうたんとゴム電話が配置されている。床タイルが敷かれた廊下の両側にはエルメスの作業室があり、男女の職人がベンチに座ってオーダーメイドのトランクをたたいたり縫ったりしている。

エルメスファミリーにとって、この建物は子供の頃の思い出がいっぱいです。投資銀行家のジュリー・ギャラン氏は、骨董品店やフリーマーケットを走り回り、父親のために古い鞍やトランクなどを探していたが、これらのものは現在、エミール・エルメスのかつてのオフィスに隣接した小さな博物館に陳列されている。子供の頃、レノ・モマイヤーはエルメスのJohn Lobb布靴部門で兼業し、顧客の靴のサイズを整理する手書きのファイルカードを担当していた。現在51歳のエルメス・ファミリーのエリック・デセーヌ（Eric de Seynes）は当時もこの建物で働いていた。彼は祖父でキャリーバッグの設計者ロバート・デュマ（Robert Dumas）と毎日数時間一緒に働いていた。デセナは現在、ヤマハ自動車（Yamaha Motors）のフランスにおけるオートバイ事業の責任者である。ロバート・ディマがこの専門店の店頭から遠くないオフィスでは、デセーヌとディマはスカーフのデザインを見て、ディマはデセーヌ自身がデザイン図を作ることを奨励した。「祖父は私たち全員にエルメスが不思議だという理念を教えてくれた」とデセナは回想している。「彼は私たちに良い製品のアイデアがあれば、エルメスはそれを実現できると教えてくれた」。{page _ break}

デセナがまだ小さな男の子だった頃、エルメスは500人未満の従業員しかいなかったが、エルメスは現在8000人以上の従業員を抱えている。ある程度中国での事業が盛んになったおかげで、エルメス社の過去5年間の販売実績はほぼ倍増した。今年3月4日、エルメス年報によると、2010年の運営利益は9億3300万ドルで、ルイ・ヴィトン社の21%の運営利益率に比べ、エルメスの利益率は27.8%に達した。

2004年には、エルメスの投資家関係部門がHannibalというルクセンブルク社に丁寧な手紙を送ったことがある。手紙には、エルメス社の株主の登録審査で、ハンニバル社がエルメス流通株式の0.6%の株式を保有していることが分かったが、貴社はこれについて正式な声明を出すことができるだろうか。エルメスは1993年にパリ証券取引所に上場して以来、持ち株比率が0.5%を超える株主に持ち株の詳細を公表するよう求めてきた。フランス証券市場の規制当局はこのような小口持ち株の公表を求めていないが、エルメス社はエルメス家が保有する株式以外の約27%の株式の保有状況を把握したいと考えている。このルクセンブルク社はこの手紙に返事をしておらず、エルメス社も最後まで追跡していない。

戦術的才能で天下を揺るがしたカルタゴ統帥権者の名を冠したハンニバル社は、実はルイ・ヴィトンの子会社だった。ルクセンブルクの企業文書によると、同社は1993年に設立され、主にルイ・ヴィトンのロシア投資の持ち株会社として設立された。文書記録によると、2001年にHannibal社が8100万ドルを出資してエルメス社の流通株式の約0.6%を買収した。ルイ・ヴィトン社によると、2001年に他の株式を買収し、エルメスに対する持ち株比率を4.8%から4.9%に増やしたことがあるという。ルイ・ヴィトン社がエルメスの株式をどこに保管しているのかはまだ分からない。ルイ・ヴィトンは昨年、エルメスのこれらの株式を米国デラウェア州のアルタイル・ホールディングという会社とパナマの3社が保有していると発表したが、これらの地域の関連ファイルによると、これらの会社は2006年と2007年以降に設立された。ルイ・ヴィトン社はエルメス株の保有について直接コメントしていないが、同国の子会社が保有株式を分散制御するのは企業にとって当たり前であり、税金回避のためであることが多いと同社は述べている。

規制当局の文書によると、2008年1月からルイ・ヴィトン社は3つの銀行とエルメス社の株式スワップ取引を開始し、取引総額はエルメスの株式の13%近くに相当する。ルイ・ヴィトン社は、証券市場の規制当局に取引状況を開示する必要がないように、これらの株式スワップを現金で決済することに同意した。2008年から2010年にかけてエルメスの株価は倍増した。最初の株式スワップ取引契約が2011年初めに期限切れになるため、ルイ・ヴィトン社によると、同社は最終的に現金で取引を決済すれば、株式スワップを保有するこれらの銀行がエルメス社の株式数百万株を株式市場に放出することを意味することを認識しているという。これにより、エルメスの株価を圧迫し、ルイ・ヴィトンのライバルにエルメスの株式を買収する機会を提供する可能性が高い。ルイヴィトン社によると、同社が3つの銀行と取引契約を再交渉し、銀行が保有するエルメスの株式ですべてのスワップ取引を決済することにした理由だという。ルイ・ヴィトン社がこれらのスワップ取引に支払う価格が相対的に低いことを考慮して、アルノーのチーフ法律顧問ピエール・ゴッド（Pierre Godé）氏は今年2月、ブルームバーグニュース社に「信じられないチャンスだ」と述べた。

フランス金融市場監督局（Autoritédes Marchés Financiers）は、ルイ・ヴィトン社のこれらの取引が関連証券法規に違反しているかどうかを調査するために介入している。しかし、フランス金融市場監督局のジャン・ピエール・ペリエ（Jean-Pierre Jouyet）会長は、結果がどうであれルイ・ヴィトン社が保有するエルメス株式の放棄を要求されることはないと述べた。エルメス家の現族長ベテラン・ピエシュ氏はこれについて、エルメスに対するアルノー氏の持ち株比率を10%以下に引き下げるよう訴えたが、アルノー氏は手にしたエルメスの株式を売却する計画はないと述べ、「消極的な」投資家ではないと主張した。

ピエシュ氏によると、ルイ・ヴィトン社は10月23日に関連声明を発表して以来、アルノ、ゴッド、ピエシュ、エルメスのトーマスCEOらが10月25日に緊張した会談を行ったほか、エルメスとルイ・ヴィトンは何の接触もなかったという。唯一の面会はアルノーの提案で行われ、面会場所はエリゼ宮の向かいにある豪華なブリストルホテル（Bristol Hotel）で、面会は全部で30分しか続かなかった。トーマス氏は「みんな率直で礼儀正しいが、場は盛り上がっていない」と話した。アルノ氏が妻がバーキンバッグの待機リストの中で前に割り込むことができるかと冗談を言ったとき、ピエシュ氏は「彼女は他の人と同じように待たなければならない」と遠慮なく応じたことがある。

12月3日朝、エルメスの家族約50人が厳密に秘密にしてパリの凱旋門近くのコンベンションセンターで会議を行った。エルメスの家族に相談を提案したパリのオリヴィエ・ディア弁護士（Olivier Diaz）によると、会議の具体的な場所を事前に知っていた家族はほんの一部で、近くの弁護士事務所に集まってから会議場所に送られると言われていた。会議が行われた部屋は事前に盗聴防止スキャンが行われており、議事録も残されておらず、出席者は携帯電話も会場に持ち込むことができなかった。

次の4時間で、参加したエルメスの家族は会社の株式の50.2%を厳格な株式信託方式でロックすることで合意した。彼らの計画によると、これらの株式はエルメスの家族の75%以上の割合の同意票を得ていない場合、対外販売を厳禁する。この計画はまだフランス金融市場監督局の審査手続き中だが、同局の初歩的な承認を得ている。エルメスファミリーが保有する他の12.6%の株式は、ファミリーメンバーに一定の減持カバースペースを与えるためにこのロック計画に組み込まれていないが、ファミリーメンバーがこの株式を売却すると、エルメスファミリーの株式信託機関が優先購入権を持つことになる。この手配の結果、次世代エルメスファミリーの誰かが保有株式を売却しようとしているとしても、家族の75%以上の同意を確保するには少なくとも数十年かかることになる。その間、エルメス社の関連規定は、同社の取締役会の人事がエルメスファミリーの支配下にあることを確保する。

「私たちが何も行動しなければ、みんなは安心しないだろう」とモマイヤー氏は述べた。「もちろん、アルノが私たちの家族の一部が保有している株式に目を向けていることも知っている」。

エルメス家が外部買収に対応するために構築した砦には微細な亀裂が入っている。ベルトラン・ピエシュの兄弟ニコラス・ピエシュ（Nicolas Puech）はエルメス社の株式の6%近くを保有しており、所有する株式を家族の株式信託機関に投入していない。エルメスファミリーの内情に詳しい関係者によると、持ち株比率が3%前後のエルメスファミリー信託基金と同様に、ニコラスは可能な税負担を回避するために自分の株式を分散保管しているという。エルメスファミリーの成人メンバー72人は今年1月7日、エルメス社員に署名公開書簡を発表し、アルノーのエルメスへの投資を「悪意的」と規定し、エルメスファミリーは株式をロックする信託機関の設立に「喜んでいる」と述べた。ニコラスは当時、エルメスの72人の家族の一人だった。しかし、3月13日に出版されたパリのサンデー・ジャーナル（Le Journal du Dimanche）で、ニコラスはこの信託契約を「家族の個人権力を奪った」と批判し、エルメスとルイ・ヴィトンが協力する構想に開放的だと述べた。「ブルームバーグビジネスウィーク」はスペイン南部の家にいるニコラスに連絡した際、ルイ・ヴィトン社とは何の接触もないと述べ、さらなるコメントを拒否した。

バーンスタイン・リサーチ（Bernstein Research）ロンドンのアナリスト、ルカ・ソルカ（Luca Solca）氏は、エルメスがエルメスブランドの完全性を危うくすることなく、不動産プロジェクトと広告契約を共同で交渉できるなど、ルイ・ヴィトン社との提携のメリットを見ているかもしれないと考えている。ソルカー氏は、「エルメス家の見方は完全に理性的ではないと思う。彼らの言う通りにするには、なぜエルメス社を公に上場させなければならなかったのか」と述べた。

他にもルイ・ヴィトン社との提携を表明している高級品業界のファミリー企業もある。「ぜいたく品市場は規模が大きくなり、競争が激しくなり、地理的にもより多元化するだろう」と、ブルガリのフランチェスコ・トラパニ最高経営責任者（Francesco Trapani）は述べた。ブルガリというイタリアのジュエリーメーカーの創業者の末裔として、トラパニはブルガリがルイ・ヴィトングループに合併した後、新会社のジュエリーと時計部門の責任者を務める。「ぜいたく品業界の経験と経営規模、強力な融資プラットフォーム、グローバル販売ネットワークを融合させる機会があれば、より大きな成功を収める可能性が高い」と述べた。

ルイ・ヴィトンブランドを例にとる。アルノーの指導の下、ルイ・ヴィトンは現在世界で最も売れている高級品ブランドとなり、2011年の売上高は72億ドルに達する見込みだ。しかし、ルイ・ヴィトンの経歴は、エルメスがルイ・ヴィトングループに統合されれば直面するリスクを浮き彫りにしたと考える人もいる。エルメスとよく似ているのは、ルイ・ヴィトンは長年にわたって細工の美しいトランクやハンドバッグで知られてきたことだ。アルノーは若手デザイナーのマーク・ジェイコブス（Marc Jacobs）を起用し、ルイ・ヴィトンの製品にチェリーの花びらやカートゥーンなどの天馬行空のデザインをもたらした。販売台数の上昇に伴い、ルイ・ヴィトンの製品もタイヤや携帯電話製造業界の管理者が工場生産を制御することで高度に自動化されている。Interbrandブランドコンサルティング機関のアブラハム氏によると、現在のルイ・ヴィトンは「フォルクスワーゲン」ブランドとなっており、「そのクラフト、パーソナルスタイルは過去とは全く異なる」という。

エルメス家はルイ・ヴィトン社との長期戦に備えている。モービル・デイ広場（Place des Vosges）の通路側のカフェでコーヒーを飲んでいると、デセナはジャケットのポケットから祖父の名前の大文字「RD」が印刷された古いワニの皮の財布を取り出した。デセナという祖父から受け継いだ40年の歴史を持つ財布には、ロバート・ディマの身分証明書とディマがナチスに拘束された家を脱出した時の写真が保管されている。デセナは「私はずっとこの財布を持っていて、祖父の価値観はまだ活気に満ちている」と感動した。