アパレルブランドの海瀾の家IPOが阻まれたのは小株主の通報から？

　「男のクローゼット」を開けたら、何が見えますか。

つまらない質問のようだ。しかし「男のクローゼット」と呼ばれるようになるにつれて海瀾の家が上場折戟、その大株主である海瀾グループと別の上場会社であるケイノテクノロジーの陳年のことが明らかになり、海瀾グループは上場会社を空っぽにした疑いさえ指摘されている。

「海瀾の家上場は中小株主の利益を損なう典型であり、機が熟した時、私たちは海瀾グループを法律に訴える！」とケイノテクノロジー小株主代表の林東（仮名）氏は本紙記者に語った。

ケイノテクノロジーの小株主たちは、江蘇省の関連規制機関や海瀾の家の上場生殺の大権を握る証監会も含めて、異なる方法でこの通報を関連政府の主管部門に報告したことがある。この通報は江蘇省の関連監督管理機関が海瀾グループに厳重に注目する引き金となり、最終的には海瀾の家の上場が阻まれる可能性もある。

カイノテクノロジーを空っぽにした疑いも、海瀾の家の上場を推進した疑いも、海瀾グループのこれらの資本運営の背後には資金飢渇と密接に関係している。

　　大株主違約？

ケイノテクノロジーの小株主たちの証拠は合意だ。

公開資料によると、海瀾グループは上場企業のケイノテクノロジーの大株主だった。凱諾科技は2000年1月1日に海瀾グループ会社と「同業競争回避協定」を締結し、海瀾グループは凱諾科技業務と競争したり競争したりする可能性のある業務を直接経営したり、経営したりしないことを約束した。この協議で約束された内容は、海瀾グループおよび同社の完全子会社、持株会社、その他の経営がその経営に支配されている企業に拘束力がある。

「ケイノテクノロジーの本来の本業はに服を着せるの、海瀾グループは上場企業の立場から出発して、上場企業を大いに作るのではなく、自分の利益から出発して、海瀾の家を作って出てきて、しかも上場する準備をしています。」凱諾科技小株主代表は、海瀾グループがその利益を深刻に侵害していると指摘した。

しかし、現在の株式構造から見ると、海瀾グループはすでにカイノテクノロジーに身を投じており、同業競争は存在しないようだ。

2006年5月、海瀾グループは株式の譲り受けと増資の方式を通じて、江陰海瀾の家服飾有限会社（海瀾の家は上場会社の前身を予定している）を設立した。

「この時、海瀾の家と凱諾科技はいずれも海瀾グループの持ち株の下にあり、明らかに同業競争があった」と凱諾科技の小株主は述べた。

2006年10月、海瀾グループは自然人持株企業に改制された。凱諾科技のかつての取締役会のメンバーと役員のメンバー、周建平、葉恵麗、楊紅などはすべて海瀾ホールディングスの株式を保有している（海瀾ホールディングスは海瀾グループの株式100%を保有している）。

2007年4月、海瀾服飾全体が株式会社に変更され、海瀾の家に改称した。同年12月、海瀾グループは2010年8月5日に譲渡できる限定販売株式を江陰市第三精毛紡績有限公司（以下、江陰三毛と略称する）と「株式信託及び販売禁止期間満了後譲渡協議」を締結し、保有するケイノテックの株式権益41413904株を質押の形式で江陰三毛に信託し、譲渡価格は248483424元だった。

これで、海瀾グループは名義上でケイノテクノロジーとのすべての株式関係を解除したが、ケイノテクノロジーの小株主からの継続的な告発から抜け出すことはできなかった。

「周建平は現在もケイノテクノロジーの実際の支配者であることは地球人なら誰もが知っているが、形式的にはそうではない」と海瀾グループに近い人は言う。

　株式の相互保有はとっくに交わっている

公開資料によると、海瀾グループはかつて凱諾科技の筆頭株主であり、持株17.5%、海瀾投資持株会海瀾グループ、持株90%、周建平持株会海瀾投資、56.67%を占めていた。

2006年9月29日までの3年間、周建平氏はケイノテクノロジー取締役、海瀾グループ法定代表者、総経理、党委員会書記を務めてきた。2006年9月に周建平は会社の取締役を辞任した。

海瀾グループと江陰三毛はかねてから相互持ち株の関係があり、両社の役員も多く交わっている。

　海瀾コイン：海瀾の家、カイノテクノロジー？

2006年の海瀾グループ会社の体制変更時、江陰市新橋鎮集団資産管理委員会は3900万元を周建平を主とするグループ会社の主要メンバーに奨励し、その中で周建平は1170万元、楊洪は455万元だった。この時も楊洪氏は江陰三毛の法定代表者を務めていた。

2006年8月9日のカイノテクノロジー情報によると、江陰三毛は江陰市海瀾大酒店の株式100%、江陰市海瀾旅行社の株式100%、江陰海瀾不動産有限会社の株式95%（その他5%は海瀾グループ会社が保有）、江陰海瀾不動産有限公司はそれぞれ江陰市海瀾城建開発有限公司の55%の権益と無錫市海蘭不動産開発有限公司の55%の権益を保有している。

海瀾の家の株式募集説明書によると、上述の江陰三毛ホールディングスの企業はすべて「海瀾系」のメンバーである。

また、凱諾科技によると、周建平らは海瀾大酒店から計1億4000万元の資金を借り入れ、これに出資して江陰市海瀾投資持株有限会社を設立し、周建平らは今回の借入金を信用借入金とした。

当時、海瀾大酒店は江陰三毛のために100%の株式を保有していた企業で、この異常な無担保1億4000万元の借入金は、ケイノテクノロジーの小株主から見れば、双方が実際に同じ支配者である証拠だ。

　関連取引はケイノテクノロジーを空売りしますか？

かつての大株主として、海瀾集団さまざまな方法で上場企業から現金化することが指摘されている。この説は跡形もないわけではない。カイノテクノロジーの情報開示によると、カイノテクノロジーは2000年に発売されて以来、毎年大きな関連取引が存在している。

その中で金額の大きい取引は、ケイノテクノロジーが資産を買収したため、2004年度、2007年度にそれぞれ2億7000万元と1億元の買収金を海瀾グループに支払ったことがある。

また、2009年度には、江陰市にある固定資産と土地使用権の価格15476.16万元を海瀾の家に譲渡した。同年、傘下の持株子会社は江陰市の他の2カ所の工業工場とその付属施設をそれぞれ5000余万元と3000余万元の人民元で海瀾の家に譲渡した。

公開資料によると、主な業務は同じアパレル紡績の海瀾之家と凱諾科技で、同期の純利益は数億元の差があった。

募集書によると、海瀾集団有限公司傘下の上場予定企業海瀾之家は2011年度に純利益6億9100万元を実現した。2000年に上場した老舗上場企業のケイノテクノロジーとして、2005年度には純利益1.05億元を実現したが、2011年度にも純利益1.03億元しか実現していない。海瀾の家は急速に成長している一方、ケイノテクノロジーの業績は足踏みしていることがわかる。