南京の新百巨資はフレイザーを買収して新しい百貨店のモードを導入するためだけですか？

＜p＞25年前に香港のパンディソンがロンドンの高級百貨店ハーベイ・ニコスを買って以来、中国の民間企業がイギリスで小売業ブランドを買収するのは初めてです。

しかし、注目すべきは、南京新百がこの165年の歴史を持つ百貨店チェーンを買収した後、どうやって統合しますか？

＜p＞＜strong＞＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞買収プログラム＜a＞まだ歩ききれない＜strong＞＜p＞

＜p＞国内＜a href=「//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp」百貨店＜a＞外資百貨の買収第一案は本当にホコリが落ちているかどうか、今も霧がかかっているようです。

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＜p＞3月31日、三胞集団の実際支配者である袁亜非は4.5億ポンドを超える価格でフレイザーを買収することについて相談していると報じられました。

しかし、4月4日になって、このニュースの詳細は徐々に明らかになったばかりです。実際の買収先は三胞集団ではなく、持ち株の上場会社南京新百で、契約はすでに4月3日に締結されましたが、買収価格は以前に伝えられた4.5億ポンドではなく、2億ポンド（人民元に換算して約20億円）であり、同時にネット上にも現場契約写真が流出しています。

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＜p＞3月31日から4月8日までの終値にもかかわらず、上記の買収に関する報道はすでに大々的に展開されており、さらに「南京新百関連責任者」は今回の買収を続々とメディアに公開評価し、買収契約の締結数十時間前のゲームの詳細まで明らかにされたが、多くの投資家はまだ半信半疑で、南京新百はこの買収を公表していないからである。

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＜p＞4月8日夜まで、＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp＞南京新百＜a＞はついに公告を発表しました。会社はHighland Groupと交渉していますが、公告では双方がすでに『持分購入協議』を締結していることを確認していません。

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＜p＞南京新百の公告は遅れましたが、幸いにも3月3日から休場しました。上記のニュースは株価に影響を与えませんでした。

ベテランの証券弁護士は、「上場会社としては、公告は厳格でなければならない。事項はまだ進んでいると言っても、メモなどに署名しただけで、買収手続きはまだ完成していない。持株買収契約の締結は前後何回かの交渉を経なければならないので、双方は条項に満足しなければならない。

最終的に実行するにはやはり契約を基準とします。」

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＜p＞今回買収する予定のHighland Groupは国際的に有名な百貨店グループで、フレイザーの100%株を所有していることが分かりました。

フレイザーは1849年に創立されて、今まで運営が164年を超えています。イギリス最大の小売企業の一つです。全部で60店舗と1軒のフランチャイズ店を開設しています。総販売面積は490万平方フィートを超えています。

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＜p＞しかし、近年はフレイザーを経営主体としたHighland Groupの経営実績があまり良くない。

Highland Groupの年次報告によると、2013年1月26日現在、その総資産は9.07億ポンドで、総負債は8.06億ポンドで、資産負債率は88.86%に達し、そのうち6割が非流動負債である。

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＜p＞だから、Highland Groupもフレイザーのために他の道を探しています。

一つは新しい投資家を物色して、例えばフランスのおじいさん百貨店、スポーツウェア事業を経営する億万長者のマイク・アシュリーと交渉しましたが、結局は結果が出ませんでした。もう一つはロンドン証券取引所に上場することができると考えています。再上場は債務負担を軽減し、株主構造を簡素化し、発展と拡張を促進します。

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＜p＞＜strong＞拡張線下の小売版＜/strong＞＜p＞

＜p＞「南京新百ブランドは成熟したビジネス市場に位置づけられています。今回フレイザーを買収する目的はハイエンドファッション市場に参入するためです。」

三胞集団の一人の内部の人士は、彼はまた、ヨーロッパ百貨店の発展はすでに成熟していて飽和状態であり、大きな上昇空間がありにくく、フレイザーを買収した後、必ず国内に導入して、新百ブランドの運営を実現し、新たな収益の増加点があると分析しています。

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＜p＞南京新百も実際にフレイザーと同じ問題に直面しています。

データによると、南京の新百三年の純利益成長率はそれぞれ20.69%、25.13%、26.07%で、2013年の主要業務収入の伸び率は17.66%だけで、単純にデータから見ると、その伸びのボトルネックが明らかになり、新たな収益モデルが必要となる。

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＜p＞フレイザーのモデルも南京新百が必要です。

この買収について、新百大株主の三胞集団は、現在最も強力な収益力は自社ブランドの販売であり、設計生産から販売までの長い価値チェーンを把握しており、その毛利率は70%以上に達し、中国の百貨業の伝統的な共同経営モデルの2倍以上であると説明しています。

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＜p＞南京新百実支配人の袁亜非も直接にフレイザーを買収した後の運営経路を明らかにしました。彼は外部に声明の中で、これを機会に伝統百貨から現代百貨への重大な転換を実現すると述べました。

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＜p＞「それを買ったら、新百はそれを学びます。自社ブランドがあります。40%ぐらいが共同経営です。

私達の中国の百貨店は100%共同経営です。これは新百にとって非常に有利です。

第二はフレイザー自身にも有利です。

イギリスの市場は成長がとても遅く、市場も限られています。

袁亜非称

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＜p＞＜strong＞新百はどうやって資金を流せばいいですか？＜strong＞＜p＞

＜p＞2013年に入って、三胞集団とその傘下の持ち株会社が実業分野で強く拡大し、業界が震動した。

半年未満の間に、三同胞グループが買収に使う資金はすでに百億元以上ありますが、今回の買収にはどれぐらいの資金が必要ですか？南京の新百方面は数字を与えていませんでしたが、三同胞グループは対外的に2億ポンド（人民元に換算して約20億元）と言われています。

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＜p＞Highland Groupの年報によると、2013年1月26日現在、純資産は1.01億ポンド（約10.48億円）である。

このため、買収金額はいずれにせよ、今回買収した純資産の割増率は100%を超えなければならない。

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＜p＞停止前の株価で計算すると、南京の新百総時価は約41.71億元で、買収されるHighland Groupは2013年1月26日現在の資産総額は9.07億ポンド（約94.1億元）で、南京の新百市価の2倍以上を超えています。

したがって、南京新百の面から言えば、今回の買収は「蛇喰象」となる。

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＜p＞注目すべきは、Highland Groupを買収するほか、南京新百には30億元までの投資額を見込む「南京河西新百新城プロジェクト」があり、2020年に完成する予定です。

それ以外に、4月10日夜に南京新百又公告は、三胞集団などの他の株主と同じ比率で商業圏網を増資し、増資額は3635.6万元とすると発表しました。

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＜p＞資金源について、南京新百方面は、会社がイギリスに全額出資子会社を設立することを買収主体として、自己資金及び債務融資の方式で買収金を支払う計画を示しています。

2013年の年報では、南京新百の資産負債率はすでに68.05%に達しており、短期的には自己のキャッシュフローにゆとりがない。

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＜p＞「財務データから見て、仮に新百から二十億円の借金をすれば、その資産負債率は驚くほど高くなりますが、この買収は大株主が主導しているので、彼らは何とかなると思います。」

あるビジネス百貨店のアナリストは、三細胞集団はこれまでの数年間の資本圏での深耕を経て、すでに多様な融資ルートがあったので、最近やっと多面的に出撃すると思っています。

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