外国為替オプションが新たなチャンスを迎える

人民元のさらなる下落に対して懸念を持っている企業は、「ドル売りの先高オプション」を取ることができます。

12月29日の市場価格を例にとって、ドルは人民元に対して1年の長期為替レートは6.39近くで、実行価格は6.39の1年のヨーロッパ式ドルの値上げオプション（普通価格オプション）のオプション費用は600時ごろで、企業が1年後に1億ドルの人民元決済があれば、企業はオプション契約の契約時に600万人民元のオプション料収入を獲得することができます。

契約が満期になれば、米ドルの一覧払為替レートが6.39以下（例えば6.34）であれば、銀行は権利を行使しないで、企業は一覧払の為替レートで決済しますが、企業は期待費収入を獲得したので、6.40（6.3400+0.0600）の価格ラインで決済する（通貨の時間価値を無視する）に相当します。

しかし、実行価格が6.39の長期決済契約と比べて、米ドルの一覧払為替レートが6.33以下（例えば6.30）に下落した場合、長期契約の収益は600点（6.39-6300>0.06）を超え、長期決済契約を使用するほうが有利です。

契約が満期になると、米ドルの一覧払為替レートが6.39-6.45の間（例えば6.40）、銀行は約束権を行使し、企業は6.39の価格ラインで決済します。この時、企業が直面する状況と長期決済契約を締結するのと同じで、6.39億人民元の人民元決済収入を獲得しますが、企業の販売期間の時に獲得した600点の約束権費は付加的な「福利」で、企業の6.45（6.3900+0.0600）の価格帯に相当します。

直接の一覧払決済と比べて、ドルの強気オプションを販売するのもより優れた戦略です。

契約が満期になれば、米ドルの一覧払為替レートが6.45以上（例えば6.48）であれば、銀行は期待権を行使します。この時、企業は6.39の価格で決済し、さらに600点のオプション費用収入を加えて、実際の収益は一覧払決済より小さいですが、長期決済契約より高いです。

全体としては

満期になると、米ドルの一覧払為替レートは執行価格をはるかに下回ります。さもなければ、ドルの強気オプションを売却する収益はすべて長期決済契約を締結するより良いです。

期限切れの米ドルの一覧払為替レートが低くても、この策略の

直接一覧払で決済するよりもはるかにいいです。

人民元の大幅な下落を懸念する企業にとって、この戦略は長期決済より優れています。

「ドル買いの弱気オプション」は、企業が長期決済に代わるもう一つの選択です。

明らかに実行価格が高ければ高いほど、オプションの買い手が有利になり、オプション費用も高くなる。

29日1年間の実行価格は6.39ドルの下落オプションレートは約600ポイント（強気オプションと同じ）で、もし企業がオプション費用が高いと嫌ならば、下げられます。

例えば、実行価格は6.32ドルの下落オプションレートは約300ポイントです。

期限切れの日にドルが大幅に上昇すると、ドルの弱気オプションを購入する戦略は、企業の利益を大幅に上回ることができます。ドルの大幅な上昇の予想が外れても、企業は少なくとも6.29という「最低限の保証」収入を得ることができます。

人民元の為替相場の市場化形成メカニズムの整備の過程で、市場変動の激化と投資主体の期待の分化が外貨オプションの発展にきっかけを提供しました。

企業と銀行は簡単なオプションから国内のオプション市場を徐々に育成し、企業が長期決済外貨以外にリスク回避手段を創造することができる。