内需は変数の消費財に満ちています。工業の回復は楽観的には難しいです。

先日、賽迪智庫は「2016年下半期の工業・情報化動向予測シリーズ報告」を発表しました。上半期にはマクロ経済の下振れ圧力が次第に緩和され、国際経済情勢が次第に改善されると報告しました。

工業生産の増加率は小幅に回復し、輸出状況は改善されたが、内需の増加率は依然として明らかに下がっている。

下半期を展望すると、消費財工業の生産増速は引き続き回復の勢いが期待され、輸出情勢はさらに改善されますが、内需の伸びは変数に満ちています。

増速小幅反発

報告によると、上半期には消費財工業の生産の伸びが目立った。

昨年同期に比べて、1～5月の消費財工業の増加値は明らかに増加し、軽工業、

医薬の三大業界の工業増加値はそれぞれ同6.5%、6.7%、10.1%伸びた。

軽工業工業の増価は0.1ポイント上昇し、紡績業界は横ばいで、医薬業界は0.2%下落した。

サブ業界では、農副食品加工業、食品製造業、製紙と紙製品製造業、ゴムとプラスチック製品業、紡績業などの工業増加値はいずれも異なる程度の回復が見られたが、化学繊維製造業と酒、飲料、精製茶製造業の生産増速は低下傾向を続けている。

昨年通期と比べて、主要業種の中では酒、飲料、精製茶製造業及び化学繊維製造業の工業増加値が一定の速度で下落し、他の業界はいずれも異なる程度の回復が見られた。

国のマクロコントロールの強化に伴い、経済環境は徐々に改善され、

外部環境が次第に好転し、消費品工業生産の伸びが回復する見込みです。

今年の第一四半期において、中国のGDPの伸びは6.6%に減少しましたが、同期の企業家信頼指数と企業景気指数はそれぞれ107.9と107.1に達しました。

3月には、中国人民銀行は金融機関の人民元預金準備率を0.5%まで下げ、市場の流動性を合理的に確保し、経済の安定と適度な成長に有利な条件を作り出しました。

5月には、中国の製造業購買担当者指数は50.1%に達し、3ヶ月連続で拡大区間にあり、下半期にはこの傾向が続いています。

しかし、在庫圧力の存在のため、生産の伸びはあまりはっきりしていません。

2016年下半期の我が国の軽工業業界の増加値は6.5%となり、医薬業界の増加率は10%に維持され、紡績業界の増加値は6%に増加する見込みです。

輸出情勢が改善される

上半期、世界経済が緩やかに回復するにつれ、消費財工業の輸出状況は改善された。

昨年の同期に比べ、1～5月には軽工業、紡績、医薬品の輸出出荷額が全面的に上昇した。

軽工業業界の上昇幅は3.6ポイントに達し、紡績、医薬品もそれぞれ3.3ポイントと2.8ポイントに達した。

主なサブ業界では、印刷と記録媒体コピー業、家具製造業と皮革、毛皮、羽及び製品と製靴業を除いて、他の業界の輸出商品の納品値はいずれもある程度回復します。

化学繊維製造業と文教、工美、スポーツ、娯楽用品の増加率が最も際立っています。

下半期には、世界経済は着実に回復し、欧州連合、アメリカ、日本などの先進国と地域経済は緩やかな成長に入り、消費市場は徐々に低迷を抜け出しており、中国の消費財工業の輸出がきっかけを迎えています。

国際通貨基金の春予測によると、2016年の世界経済成長は3.2%に達し、2017年は3.5%に上昇するという。

「一帯一路」戦略の実施に伴い、「中国－韓国自由貿易協定」と「中国－オーストラリア自由貿易協定」の発効により、中国と海と会自由貿易協定交渉の推進が、対外貿易の成長に新たな原動力をもたらすことになる。

2016年下半期の中国軽工業業界の輸出納品値の伸びは4.0%に達する見込みで、医薬業界の輸出納品値の伸びは8.0%に達し、紡績業界の輸出納品値の伸びは1.0%に達する見込みです。

内需の増加速度は引き続き下がります。

上半期は、マクロ経済の下振れや投資リスクの増大などの要因により、消費財工業の内需が低迷した。

消費需要については、前の5ヶ月間の消費者信頼感指数が著しく低下しています。このうち、5月の指数は99.8で、前年同期の10.1%を下回っています。

社会消費財小売総額は前年同期比10.2%増で、前年同期水準を下回ったほか、2015年の平均成長率を下回った。

その中で、タバコ酒類、靴帽子、針織物と文化事務用品の増加は同平均水準を下回っており、都市消費は同10.1%伸び、農村0.8%を下回っている。

固定資産投資については、医薬製造業、農副産品加工業のほか、各主要業種の固定資産投資の伸びが前年同期に比べてそれぞれの程度の下落が見られた。

2015年通期と比較しても、農業副産物加工業、食品製造業、紡績業、医薬製造業など4つのサブ業界の固定資産投資の伸びが反発し、他のサブ業界は力がない。

5月には、中国の消費者信頼感指数、消費者予想指数、消費者満足度指数が前年同月比で明らかに減少した。

一部の業界の消費需要の伸びは著しく鈍化しており、特に中高級白酒、タバコ、健康食品などの消費は引き続き下落している。

これまで消費の伸びをけん引してきた自動車や不動産などの主力消費は理性と飽和に向かい、消費成長の牽引作用が次第に弱まり、短期間で消費需要の増加動力が不足する問題は解決しにくい。

2016年下半期の中国の消費者信頼感指数は100前後に維持される予定で、社会消費財小売総額は通年の伸び率は10.5%になる見込みです。

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幾多の挑戦に直面する

賽迪智庫は在庫の増加速度から見て、消費品工業の主導的な構造性で在庫を取りに行く努力のもとで、軽工業、医薬などの業界の在庫の増加速度は明らかに下がりましたが、紡織工業は依然として大きな在庫圧力に直面しています。

完成品の在庫が総在庫に占める割合は、軽工業、医薬、紡績などの業界はいずれも異なる幅の上昇を見せており、その中で紡績工業は0.6%伸びています。

今後しばらくの間、市場需要の弱さが持続的に存在し、消費財工業は一定の在庫圧力に直面するだろう。

2016年上半期、マクロ経済の低迷と産業構造調整の二重の影響の下で、大量の中小消費財企業は明らかに環境変化に適応する能力が弱いという特徴を示し、赤字が拡大した。

2015年下半期以来、国家は一連の安定成長、構造調整、モデルチェンジを促す産業政策を打ち出し、業界の未来発展に積極的な指導作用を果たす。

しかし、産業発展の現段階では、一部の政策は企業の発展に一定の不確実性をもたらす。

一方、模倣医薬品の一貫性評価政策は企業の技術改革と医薬品評価への投入を増やし、最終的に評価される模倣製薬企業は少なく、業界の発展は新たなシャッフルに直面する可能性がある。

一方、各地の「第13次5カ年計画」が集中的に導入されたが、それに応じた実施案と具体的な措置は短期間で実施できず、産業発展は政策の遅れに直面している。