6月の労農製品の価格分化による貨幣政策のゆとり

7月10日、国家統計局は2019年6月の全国住民消費価格指数（CPI）と工業生産者出荷価格指数（PPI）のデータを発表した。6月には、CPIは前年同期比2.7%上昇し、上昇幅は前月と同じだった。PPIは前年同月比0.6%上昇して横ばいになった。アナリストは、今回のCPIの動向に影響を与える核心的な要因として、食品価格の今後の継続的な上昇空間は大きくないと指摘していますが、工業品価格はさらに下がる余地があり、世界の中央銀行の金融政策が緩やかな環境にある中で、中国の通貨政策はさらに緩やかな空間を有しています。　　

　　CPIは短期的に貨幣政策に影響しにくい。

食品は依然として今期のCPIの動向に影響する主要な要因である。6月の食品価格は同8.3%上昇し、CPIの影響で約1.58%上昇した。食品の価格の種類の中で、新鮮な果実の価格はCPIが同時期に上昇する最も主要な要素に影響するのです。6月に各種の果物が集中的に発売され、スイカや桃の価格が下がり、リンゴや梨の価格は引き続き上昇し、上昇幅が高い。これに加えて、南方の一部地域では頻繁に降水が影響して摘みと輸送が行われています。　　

東興証券アナリストの湯黎明氏によると、食品価格はCPIの動向に影響を与えたり、上昇傾向にあるという。スープ黎明の分析によると、食品価格の上昇や食品消費支出の家計収入支出に占める比重の上昇が傾向にあり、家賃、物流、人工などのコストの増加も食品類の価格の上昇を助長するという。　　

6月のCPIは前年同期比3%近く上昇したが、CPIの上昇幅は主に食品類の価格の影響を受け、食品類支出が住民の可処分所得の支出構造に占める割合が高くないことを考慮して、CPIは住民の実際の可処分所得に影響を与えにくく、CPIの動きは短期的には通貨政策に影響を及ぼす主要な要因になりにくい。スープの黎明は言った。　　

　　金利が下がる　

また、注意すべきなのは、今年に入ってから、食品の中で野菜、豚肉、果物が次々と値上がりしました。同時期から見ると、PPIは5月から0.6%上昇してフラットになり、価格が下がった工業品は石炭、石油、黒い金属などがあります。　　

上海証券アナリストの陳彦利さんによると、野菜の値上がりは天候の影響が強く、極端な天候が減少した後、価格が自然に下がりました。豚肉や果物は供給不足で値上がりし、インフレになりにくい。夏の果物が大量に出回ると、供給不足が緩和され、価格は下がりそうです。豚肉の供給が逼迫しているため、短期的には変えられませんが、需要が弱い限り、価格が持続的に上昇する余地がありません。通常のCPI価格の動きは周期性を反映していないので、価格圧力は主に工業製品価格に反映されています。基数効果と食品価格の季節変動を受けて、将来CPIは階段を降り、PPIはゼロ基線を上下する。これは将来の金利引き下げのための空間を提供します。　　

スープの黎明は、現在の我が国のマクロ経済環境は比較的に複雑な情況を呈して、当面の我が国の実体企業も一定の程度の下振れ圧力に直面しますと思っています。もしFRBが金利引き下げの態勢を取ったら、世界の中央銀行が金融緩和を実行する環境下で、我が国の通貨政策は或いは更にゆったりした空間があります。小微企業、高新技術製造業、新型サービス業などに対して、いずれも基準と利率の優遇政策空間があります。