급진 확장 실패: 귀인 조 퇴출 사전 경고 다 원화 전략 지뢰 매설

귀인 조 (603555... SHE) 는 날 지 못 할 것 같 습 니 다.

퇴 시 위험 에 대한 경고 로 인해, 귀인 조 는 2019 년 연간 보 고 를 발표 한 후에 퇴 시 위험 경 고 를 받 았 다.5 월 6 일 귀인 조 주식 의 약칭 은 * ST 귀인 으로 변경 되 었 습 니 다.

"오늘 회사 에 서 는 벌써 ST 라 는 모 자 를 쓰 고 있어 요."같은 날 귀인 새 동 비서 실 관계자 가 시대 저 우 신문 기자 에 게 확인 했다.

귀 인 새 가 4 월 30 일 에 발표 한 주식 시장 철수 위험 경고 및 임시 정지 공고 에 따 르 면 귀 인 새 가 퇴출 위험 경고 '블랙리스트' 에 들 어간 이 유 는 2018 년 과 2019 년 에 상장 회사 주주 에 귀속 되 는 순이익 이 모두 마이너스 가 되 기 때문이다.

시대 주 보 기 자 는 귀인 조 최근 2 년 간 의 재무 보고 에서 알 수 있 듯 이 2018 년 과 2019 년 에 귀인 조 는 각각 영업 수입 28.12 억 위안, 15 억 81 억 위안 을 달성 했다. 그러나 귀 모 순이익 은 2018 년 에 처음으로 적 자 를 봤 고 - 6.46 억 위안 으로 2019 년 에 적자 폭 이 다시 증가 하여 10 억 위안 을 초과 했다.

6 년 전, 귀인 새 의 머리 에 'A 주 운동 브랜드 의 제일 주' 라 는 후광 이 자본 시장 에 등 장 했 고 수년 동안 다 원 화 된 기 치 를 가지 고 스포츠 관련 기업 을 빈번하게 합병 하여 스포츠 산업의 왕국 을 만 들 려 고 했다.

그러나 뜻 대로 되 지 않 아 귀 인 새 는 새 계단 을 오 르 지 않 고 오히려 빚 만 졌 다.채무 계약 위반, 주식 동결 등 문제 가 계속 발생 하여 한때 400 억 위안 을 넘 었 던 시가 가 짧 은 몇 년 동안 16 억 위안 으로 감소 했다.

2020 년 에 도 계속 적 자 를 보면 귀 인 새 는 퇴출 위험 에 직면 할 것 이다.

"2020 년도 에 회 사 는 본업 의 발전 에 계속 초점 을 두 고 회 사 는 전통 적 인 운동복 업계 의 운영 능력 을 향상 시 키 고 원금 을 더 줄 이 며 채무 문 제 를 잘 해결 하여 적자 에서 흑자 로 돌 리 며 빠 른 시일 내 에 퇴 장 위험 경 고 를 취소 할 것 입 니 다."귀 인 조 는 위 공고 에서 밝 혔 다.

하지만 이미 무 거 운 짐 을 지고 가 는 귀 인 새 에 게 본업 을 통 해 붉 은 바닷물 이 넘 치 는 스포츠 시장 에서 숟가락 을 나 누 기 란 쉽 지 않다.

다 원화 전략 "지뢰 매설"

귀 인 조 는 한때 국내 스포츠 브랜드 의 간판 으로 여 겨 졌 다.

이 는 귀인 조 창시자 임 천 복 에 게 공 을 돌 린 것 입 니 다.2002 년 전후 에 귀인 새 브랜드 를 만 들 기 시 작 했 을 때 임 천 복 은 기 존의 마 케 팅 모델 을 돌파 하여 아시아 천 왕, 유덕화 등 대형 스타 를 모 셔 왔 다.귀 인 조 는 명성 을 얻 었 습 니 다.

재 미 를 본 임 천 복 은 2007 년 당시 뜨 겁 지 않 았 던 '콰 이러 난 성' 에 돈 을 걸 었 다. 프로그램 이 나 오 면서 국내 에서 신 드 롬 을 일 으 켰 다.

순풍 에 돛 을 달 았 다. 2014 년 에 귀 인새 가 A 주 에 등 록 했 고 시가 가 400 억 위안 을 넘 었 으 며 임 천 복 개인 도 190 억 위안 에 달 했다.

이후 에 귀인 조 는 본업 인 '코스' 를 벗 어 났 다.

"앞으로 귀 인 새 는 전체 산업 구조 + 다 브랜드 경영 전략 을 전면적으로 추진 하고 수익 모델 의 뚜렷 한 합병 목 표를 적극적으로 찾 아 자원 통합 을 할 것 입 니 다."임 천 복 은 2016 년 에 표시 한 바 있다.

전략 적 인 구 조 를 바탕 으로 귀족의 자본 활동 이 계속 되 고 있다.

공개 자료 에 따 르 면 귀 인 새 는 2014 년 부터 2017 년 까지 무려 10 여 차례 구 매 했 고 호 포 스포츠 에 가입 했다. 미국 농구 장비 브랜드 가 중국 에서 의 휴가 상표 운영 권 을 가지 고 스포츠 용품 소매상 인 걸 지행 을 인수 하 며 유명 신발 창고 등 을 인수 했다. 업 계 는 인터넷 + 체육, 경기 주최, 스포츠 보험, 스포츠 게임, 스포츠 헬 스 를 횡단 했다.

한편, 귀 인수 의 목 표 는 주로 자금 홀딩 스 모드 로, 대부분 인수 금액 은 억 위안 이상이다.타임 저 우 신문 기자 의 불완전한 통계 에 따 르 면 귀 인조 가 인수 하 는 투자 금액 은 모두 25 억 위안 으로 2010 년 부터 2016 년 까지 순이익 을 더 했다.

투자 로 얻 은 수익 이 귀인 조 의 기대 에 미 치지 못 했다.매 수 를 미 친 2016 년 과 2017 년 에 인수 회사 의 연간 실적 은 구체 적 인 업 무 를 수행 하지 않 았 고 구체 적 인 자산 이 없 으 며 수입 이 존재 하지 않 는 경우 가 많 습 니 다. 신발 창고 와 걸 의 행년 의 순이익 은 5000 만 위안 을 넘 지 않 지만 매입 가격 에 비하 면 아직도 큰 차이 가 있 습 니 다.

귀족의 자금 압박 을 가중 시 킨 셈 이다.

Wind 데이터 에 따 르 면 출시 이후 에 귀인 조 는 급진 적 인 확장 으로 매년 경영 활동 을 하면 서 발생 하 는 현금 흐름 의 차이 가 크다.2014 년 에 현금 흐름 은 약 1 억 위안 에 달 했다. 1 년 후 현금 흐름 은 5 억 99 만 위안 으로 급 격 히 증가 했다. 2016 년 에 다시 2 억 36 만 위안 으로 떨 어 졌 다. 2017 년 에 현금 흐름 은 다시 한번 도약 식 으로 6 억 33 만 위안 까지 올 랐 다. 그 후에 떨 어 졌 고 2019 년 에 마이너스 성장 을 보 였 으 며 5 억 36 만 위안 으로 떨 어 졌 다.

귀인 조 부채 도 만만 치 않다.2018 년 동기 대비 34.97% 에서 32.23 억 위안 이 떨 어 진 것 을 제외 하고 나머지 년도 부채 금액 은 모두 상승 했다.2014 년 부터 2017 년 까지 의 부채 금액 은 각각 19 억 7000 만 위안, 24 억 43 만 위안, 47.91 억 위안, 49.56 억 위안, 2019 년 에는 34.27 억 위안 이 었 다.

인수 대계 가 가 져 온 자금 위 기 를 해결 하기 위해 귀인 조 융자 의 발걸음 이 빨 라 지고 지분 저당 차관 은 융자 의 중요 한 수단 중 하나 가 되 었 다.

공개 자료 에 따 르 면 2017 년 1 월 부터 2018 년 6 월 까지 귀 인 새 는 5 차례 에 걸 쳐 유통 주 를 4 개의 신탁 회사 에 저당 잡 혔 다.무려 2 만 주 에 달 하 는 저당 은 평안 신탁, 발해 신탁, 중원 신탁, 절 금 신탁 에 속한다.

5 월 8 일 에 광 둥 송 씨 변호사 사무소 집행 주임 인 이 효 월 변호 사 는 시대 저 우 보 기자 에 게 지분 저당 활동 은 투자 자의 투자 의향 을 떨 어 뜨 려 직접 주가 가 큰 폭 으로 떨 어 지면 서 품질 인 에 게 주식 평 창 리 스 크, 통제 권 전환 풍험 과 기한 구조 위험 등 부정적인 영향 을 주 고 자주 주주 권 저당 을 실시 하 는 것 은 회사 의 좋 지 않 은 점 임 을 알 수 있다.엎 친 데 덮치다.

자금 이 채 무 를 감당 하지 못 하 다.

주식 저당 이 가 져 온 연쇄 반응 이 계속 되다.

2018 년 9 월 에 대출 계약 위반 으로 인해 샤 먼 신탁 이 먼저 귀인 조 지분 을 동결 했다.이후 지분 동결 소식 이 잇 따 르 고 있 으 며, 올해 4 월 까지 귀인새 누적 동결 자산 장부 가 치 는 12 억 8000 만 위안 으로, 최근 1 기 회계 감사 자산 총액 의 26.9.93% 를 차지 하 며 위약 채무 원금 합계 가 약 12 억 위안 에 달 했다.

십 몇 억 원 의 금액 은 귀인새 에 게 는 천문학 적 인 액수 이 며, 이윤 을 통 해 채 무 를 채 우 는 것 은 설상가상이다.재 보 는 2016 년 부터 귀인 조 의 순이익 이 4 년 동안 계속 떨 어 졌 고 2 억 93 만 위안 에서 10 억 18 만 위안 으로 떨 어 졌 다.

어 쩔 수 없 이 귀 인 새 는 자산 을 팔 아서 자금 을 회수 할 수 밖 에 없 었 다.

공개 데 이 터 를 통 해 2018 년 부터 귀인 조 는 비주류 자산 을 분리 하고 3 억 위안 으로 호걸 지행 회 사 를 판매 하기 시 작 했 고 강 파 이 스 스포츠, 강 파 이 스 스포츠 컨설팅 회사 의 37% 의 지분 을 팔 았 다. 그 후에 호 바 오 는 13. 6.6% 의 지분 을 2 억 7 억 위안 에 팔 았 고 BOY 의 지분 을 저당 잡 았 으 나 자금 위 기 를 해결 하지 못 했다.

빚 도 갚 지 못 하 는 귀인 조 는

2019 년 12 월 10 일 동안 귀 인조 그룹 이 보유 한 회사 3769.5 만 주 와 3000 만 주의 무한 판매 조건 의 유통 주 는 차례로 사법 경 매 를 당 했 으 나 모두 입찰 자가 없 는 관계 로 유가되 었 다.

"일반적으로 회사 의 주식 이 사법 경매 에 의 해 동 결 됨 으로 써 회사 의 현금 흐름 과 생산 경영 활동 에 불리 한 영향 을 미 칠 뿐만 아니 라 회사 의 지주 주주 및 실제 통제 인 변경 에 도 영향 을 미 칠 수 있 습 니 다."이 효 월 은 귀인 조 의 지분 이 고도 로 집중 되 고 있 으 며 주식 경매 도 가격 을 내지 않 아 유 찰 된 것 으로 시장 이 현재 귀인 조 에 대한 투자 가치 에 대한 인정 도가 높 지 않다 는 것 을 의미한다.

주 전장 으로 복귀

급진 적 인 패배 뒤 를 이 어 귀인 조 는 신발 과 메 인 필드 에서 도 발언권 을 잃 어가 고 있다.

재무 보고서 에 따 르 면 2016 년 부터 2019 년 사이 에 메 인 브랜드 인 귀 인 조 는 실적 이 하락 세 를 보 였 고 18.89 억 위안 에서 11.1 억 위안 으로 떨 어 졌 다. 그 중에서 2018 년 에 영업 수익 이 동기 대비 가장 큰 것 은 - 39.03% 로 떨 어 졌 다.

하지만 같은 스포츠 브랜드 인 안 타 와 리 닝 은 운동 코스 에서 빛 을 발 했다.안 타, 리 닝 2019 년 재무 보고 에 따 르 면 이들 은 이 해 매출 이 크게 늘 었 다.

"2012 년 은 분수령 이 었 다. 그 전에 승 리 를 거 두 었 다. 2012 년 에 브랜드 와 전자상거래 의 구조 우 위 는 나타 나 기 시 작 했 지만 귀 인 새 는 그 당시 에 맹목적 으로 다 원화 되 었 다. 이것 은 본업 이 쇠퇴 하여 화근 을 남 겼 다."5 월 8 일 신발 업 계 를 접 한 이 씨 는 타 임 즈 저 우 신문 기자 에 게 말 했다.

귀인 조 와 달리 단독 초점, 다 브랜드, 전체 채널 의 새로운 방향 을 선택 했다. 리 닝 은 메 인 브랜드 에 초점 을 맞 추고 인터넷 + 고객 체험 전략 으로 브랜드 의 영향력 을 점차적으로 향상 시 켰 다.

귀 인 조 는 그 후에 본업 의 중요성 을 깨 달 았 고 작년 에 회사 의 중장 기 전략 계획 을 '본업 복귀' 로 조정 하고 1 억 28 만 위안 을 투자 하여 일부 딜 러 의 채널 자원 을 인수 했다.

"아무리 규 인 새 가 경영 모델 을 바 꾸 더 라 도 2020 년 에 이익 을 창 출 할 수 있 느 냐 가 관건 이다. 그러나 2019 년 에 이런 보고서 상황 을 바탕 으로 2020 년 에 귀 인 새 는 이윤 을 창 출하 지 못 하고 시장 에서 물 러 날 것 이다."5 월 8 일 방직 의 류 브랜드 관리 전문가, 상해 양서 브랜드 관리 유한 공사 창시자 정 위 웅 은 시대 저 우 보 기자 에 게 말 했다.

정 위 웅 은 만약 에 귀인 새 가 현재 주요 브랜드 가 채무 분쟁 을 방치 할 수 있다 면 이런 규모 로 3, 5 선 시장 에서 내 려 앉 을 수 있다 고 말 했다. 귀인 새 의 점포 분 포 를 보면 동북, 화북, 서남 지역 에서 모두 400 개 이상 의 점포를 넘 었 고 화중, 화동, 화남, 서북망 점 에 모두 260 개가 넘 지 않 았 다.

2020 년 비바람 에 흔 들 리 는 귀인 조 에 게 빛 이 올 지, 어둠 이 올 지 는 미지수 다.