방울방울 상장: 천 억 달러 의 평가 치 문 제 는 풀 어야 합 니까?

어쩌면 좋 은 일이 가 까 워 질 지도 모른다.

최근, 띠 디 상장 에 관 한 소문 이 갑자기 속 도 를 높 였 다.3 월 24 일 에 한 매체 의 보도 에 따 르 면 디 디 디 디 디 디 디 디 디 디 디 스 플레이 는 중국 홍콩 이 아 닌 미국 상장 (IPO) 을 선택 하 는 경향 이 있 고 1000 억 달러 의 예상 치 를 평가 할 것 이 라 고 한다.또 다른 소식 에 따 르 면 디 디 스 여행 은 미국 에 출시 된 후 홍콩 에 두 번 상장 하 는 것 을 고려 한 것 으로 알려 졌 다.

그러나 3 월 19 일 에 띠 디 가 올해 2 분기 에 표를 제출 하고 3 분기 에 항구 거래소 에서 상장 을 완 성 했 을 가능성 이 있 으 며 목표 치 는 600 억 달러 를 넘 었 다 는 소식 이 전 해 졌 다.

주의해 야 할 것 은 최신 IPO 소문 에 의 하면 상장 지점 이 미국 으로 조정 되 었 고 평가 액 도 이로부터 600 억 달러 에서 1000 억 달러 로 대폭 상승 했다. 심지어 '왕 약 차 원조' 의 우 보 는 현재 976.8 억 달러 의 최신 시 가 를 넘 었 다.

600 억 ~ 800 억 달러 라 는 숫자 가 나 왔 을 때 업계 에 서 는 디 테 일이 이 를 견 뎌 낼 수 있 을 지 에 대한 논란 이 일 었 다.짧 은 기간 에 1000 억 달러 라 는 사소한 소문 이 쏟 아 져 나 왔 다 는 점 에서 더욱 의문 이다.

지난해 부터 디 테 일 한 다 원화 확장 은 평가 상상력 을 높이 기 위 한 것 이라는 주장 도 있다.그러나 알 수 있 듯 이 다 원 화 된 확대 에 투입 되 어야 하고 예 를 들 어 지역사회 공동 구 매 등 경계 논리 와 이동 논리 가 완전히 다 르 기 때문에 어떻게 감당 해 야 하 는 지 고려 해 야 한다.

또 다른 업계 인사 들 은 핵심 업무 자체 가 높 은 평가 치 의 발전 전망 을 갖 추고 있다 고 주장 한다."큰 방향 으로 볼 때 다 원 화 는 현재 하나의 포인트 일 뿐" 이 라 고 장 이 미디어 컨 설 턴 트 CEO 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다. "디 디 디 디 가 좋 은 것 보다 더 값 진 것 은 디 디 디 테 일 한 주전 장 이 중국 에서 충분 한 시장 공간 을 갖 추고 있다 고 생각한다. 이 충분 한 시장 공간 자체 가 미래의 실적 과 성장 에 무한 한 상상 공간 을 제공 할 수 있다" 고 말 했다.

그러나 투자 은행 고위 관계 자 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 관련 평가 치 는 구체 적 인 재무 데이터 에 따라 판단 해 야 한다 고 말 했다.

천 억 달러 의 평가 치?

최근 1 년 동안 방울방울 시장 에 나 온 소식 이 빈번히 전해 지고 있다.

2020 년 7 월과 10 월 두 차례 에 걸 친 IPO 의 예측 이 있 었 다.매체 들 에 따 르 면 디 스 플레이 는 이 르 면 2021 년 상반기 에 홍콩 에 출시 되 고 IPO 시 평가 액 은 600 억 달러 를 넘 을 것 이 라 고 보도 했다.

올해 1 월 에 다시 한 번 소식 이 전 해 졌 다. 디 테 일 한 계획 은 2021 년 에 출시 되 거나 상장 장소 또는 홍콩 을 선택 하 는 것 이다. 목표 치 는 약 600 억 - 800 억 달러 이 고 골 드 만 삭스, 모 건 대통 을 포함 한 투자 은행 과 협 의 를 하고 있다.

그러나 지금 은 디 디 스 상장 의 최신 소식 이 미국 에 가서 상장 하고 평가 액 이 1000 억 달러 로 바 뀌 었 다.

"1000 억 달러 는 좀 높 지 않 아 요?""이제 막 출시 된 바 이 두 를 따라 잡 았 다."디지털 투자 자 들 은 21 세기 경제 보도 기 자 를 향 해 "더구나 지금 시세 가 좋 지 않 아 천 억 달러 가 더 어렵다" 고 의혹 을 제기 했다.

물론, 사소한 각도 에서 볼 때, 당연히 평가 치가 높 을 수록 좋 기 를 바 랍 니 다.2012 년 에 설립 된 띠 띠 가 벌써 9 년 째다.21 세기 경제 보 도 를 정리 한 결과 디 테 일 은 설립 이후 지금까지 21 차례 의 융자 를 완 성 했 고 이미 발표 한 융자 액 은 200 억 달러 를 넘 었 다.투자 자 들 이 쳐 넣 은 것 은 모두 진짜 금 은 이 므 로 자 연 스 럽 게 퇴출 수요 가 생 긴 다.

사실 디 테 일이 최근 상장 소식 이 전해 지기 전에 이미 디 테 일 한 투자 자가 지분 을 양도 하 는 동작 이 있 었 다.2020 년 7 월 에 알 리 경매 사이트 에서 '전 세계 에서 앞장 서 는 인터넷 계약 차 운행 플랫폼 회사 지분' 으로 유명한 프로젝트 가 경 매 될 것 이다. 경매 시작 가 는 9200 만 위안 이 고 경매 의 지분 은 A - x 라운드 우선주 이다.이후 이 경매 가 취 소 됐 음 에 도 일부 투자 자 들 의 퇴출 심 리 는 측면 에서 반영 됐다.

그러나 어떤 평가 가 합 리 적 인지 에 대해 서 는 아직 논의 가 필요 하 다.역사적 인 정 보 를 보면 디 드 2019 년 의 평가 치 는 400 억 달러 에서 550 억 달러 사이 에 머 물 러 야 한다.

2019 년 7 월 에 디 폴 트 13 만 75 주 주식 을 상하 이 공동 재산권 거래소 에서 공개 적 으로 양도 했다. 회사 의 전체 평가 액 은 550 억 달러 (약 3892.35 억 위안) 이 고 이 지분 의 양도 가격 은 전체 평가 액 475.44 억 달러 에 달 했다 (약 3364.69 억 위안).

2019 년 10 월 에 언론 보도 에 따 르 면 일부 주주 들 은 자신 이 가지 고 있 는 주식 을 현금 으로 바 꾸 려 고 했 는데 그 중에서 두 명의 중국 과 미국의 디 테 일 한 원시 주주 가 주식 을 팔 려 고 했 는데 각각 400 억 달러 와 430 억 달러 의 평가 치 를 가격 으로 불 렀 다.

"우 리 는 현재 반드시 이러한 평가 치 를 달성 하려 면 도전 이 있 고 시가 가 우 보 를 초과 하 는 데 어느 정도 어려움 이 있다 고 생각한다."한 투자 업계 인사 가 21 세기 경제 보도 기자 에 게 "우 보 와 마찬가지 로 전체적으로 보면 적 자 를 보 는 상태 이다. 최근 2 년 동안 디 스 플레이 는 초기 벤 처 투자 자가 디 스 플레이 지분 을 급히 판매 하 는 상황 이 나 타 났 다" 며 "현재 의 경쟁 구도 에서 시장 에 도 변수 가 생 길 수 있 고 디 스 플레이 는 일정한 정책 리 스 크 에 직면 할 수 있 기 때문에 높 은 평가 치 를 가 진 것" 이 라 고 말 했다.실현 에는 상당 한 도전 이 있 을 수 있다.

그러나 장 이 가 보기 에는 '의식주 행' 중의 이동 강 요 를 파악 하고 전국 망 을 구축 한 후에 전통 도시 교통 이 사용자 의 개성 적 인 수 요 를 만족 시 키 지 못 하 는 독특한 가 치 를 발휘 하면 평가 치 의 비약 을 실현 할 수 있다.

"저 는 모든 것 이 좋 은 것 보다 못 하 다 고 생각 하지 않 습 니 다. 비록 국제 화 수준 이 후자 보다 높 지 않 지만 전체적인 서 비 스 를 보면 개인 적 으로 좋 은 것 보다 좋 은 것 이 라 고 생각 하기 때문에 저 는 자신의 실력 과 기 회 를 가진다 고 생각 합 니 다."장의 가 지적 하 다.

방울방울 한 이야기

지난 1 년 간 의 갖가지 움직임 을 보면 상장 을 위해 길 을 닦 고 있 음 이 분명 하 다.

2018 년 에 디 테 일 출시 소식 이 전 해 졌 고 심지어 그 당시 에 투자 은행 이 2200 억 달러 에 달 하 는 평가 치 를 제시 했다.그러나 같은 해 에 디 스 플레이 플랫폼 에서 악성 사건 이 연이어 발생 하여 여론 의 성토 가 일 어 났 다.시장 에 나 오 는 일 은 여기에서 좌초 된다.

2019 년 에 디 테 일 은 겨울 을 나 기 위 한 준 비 를 마 친 후에 'All in 안전' 은 1 년 동안 40 여 가지 안전 조 치 를 발 표 했 고 심지어 96 개 조항, 19 개 안전 제 도 를 포함 한 을 발 표 했 는데 이것 은 업계 에서 처음으로 안전 기준 이다.

1 년 동안 의 안전 개선 을 거 쳐 2020 년 에 다시 발전 하기 시작 했다.그해 4 월 에 내부 2020 년도 전략 회 의 를 개최 하고 CEO 인 청 웨 이 가 회사 전략 회 에서 향후 3 년 간 의 전략 목표 인 '0188' 을 발표 했다. 안전 은 디 테 일 한 발전의 초석 이 고 안전 한 것 이 없다. 3 년 안에 전 세계 에서 매일 1 억 위안 의 서 비 스 를 실현 한다. 국내 전체 통행 율 은 8% 이 고 전 세계 서비스 사용자 인 MAU 는 8 억 명 을 넘는다.

이와 비슷 한 시기 에 류 청 디 플 렉 스 회장 은 핵심 업무 가 이윤 을 창 출하 는 것 이 라 고 외부 에 신 호 를 보 내기 시작 했다.핵심 업무 란 주로 네트워크 계약 차 관련 을 가리킨다.

그 밖 에 서비스 리스트 와 사용자 수량의 3 년 목 표를 돌파 하기 위해 디 테 일 다 원화 확대 에 힘 을 기울 여 사용자 의 점성 을 높 인 다.현 재 는 왕 약 차 를 제외 하고 자전거, 심 부 름, 화물 운송, 지역 사회 공동 구 매 등 업 무 를 확대 했다. 전통 적 인 왕 약 차 업 무 는 채소 모 둠 차, 꽃 돼지 등 세분 화 된 수 요 를 가 진 업 무 를 파생 시 켰 다.

하지만 이들 신 흥 사업 에서 도 논란 은 적지 않다."지역 사회 공동 구 매 는 투자 만 하면 반드시 할 수 있 는 것 이 아니 라 그 뒤에 복잡 한 상품, 심지어 생선 공급 체인 과 관련 되 기 때문에 기업 이 높 은 통제 능력 을 가 져 야 한다."앞서 21 세기 경제 보도 기자 와 의 인터뷰 에서 한 커 뮤 니 티 그룹 구 매 를 주목 하 는 기업 전략 층 관계 자 는 "현재 로 서 는 이 를 평가 하기 위 한 것 이 더 많 고 앞으로 도 검증 이 필요 할 것 같다" 고 말 했다.

물론 투자 계 에 서 는 디 디 디 디 가 이동 서비스 업 체 로 서 이동 데 이 터 를 활용 해 주변 업 무 를 수행 하 는 것 도 순리 적 이 라 고 주장 한다. "규모 가 커지 면서 디 테 일 한 몸값 도 배로 올 라 갈 것 이 니 장기 적 으로 봐 야 한다" 고 말 했다.그러나 이 관계 자 는 확장 전 제 는 본업 이 지속 적 인 경쟁 에서 이윤 을 창 출하 거나 높 은 이윤 을 창 출하 는 것 이 라 고 주장 했다. "그렇지 않 으 면 주변 업 무 를 크게 하기 어렵다" 고 덧 붙 였 다.

장 이 역시 '0188' 의 전략 목 표 는 디 테 일 한 다 원화 로 구 조 를 제 시 했 지만 적어도 상장 전후 에 디 테 일 한 주요 가 치 는 역시 외출 자 체 를 중심 으로 하고 투자 자가 디 테 일 한 인지 와 요구 도 이에 집중 된다 고 주장 했다.

"다른 제품 을 배치 하 는 것 은 더 큰 가 치 를 유지 하고 사용자 에 게 서 비 스 를 제공 하 는 플랫폼 화 체계 에 대해 이야기 할 수 있 지만 본업 에 있어 실적 과 이윤 을 창 출하 고 더 좋 은 재무 데 이 터 를 만들어 서 수평적 구조 가 다 원화 되 어야 해당 되 는 이야기 가 더욱 섹시 해진 다."장의 가 지적 하 다.